二季度食品饮料行业投资策略

        与2009年相比,2010年食品饮料行业变化异同。

　　2010年白酒和葡萄酒行业变化不大:二线白酒崛起争夺高端市场,将继续推动白酒行业较快发展,并将为一些二线企业崛起创造良好市场环境。一季度规模以上白酒产量增幅创新高,达到30%。全年收入和利润的30%以上较高增长可以预期。

　　10年进口葡萄酒数量仍然快速增长,未来2-3年进口酒消费总量占比将提高到30%。而行业产量前两个月增幅达到18%,与09年收入增长19%相比,我们认为葡萄酒10年收入和利润增长大约在20%左右。

　　啤酒行业和乳制品行业两年有所不同:尽管大麦价格低位运行,但相对于09年的大幅度下降而言,成本已没有下降空间,利润率也会维持稳定。啤酒行业进入低稳增长期。而乳制品则变化较大,原奶价格恢复性上涨与09年原奶价格的大跌形成鲜明对照。

　　预期全年原奶价格回升20%以上。09年全行业的高利润率不可持续。但产品结构调整一定程度上缓和了利润率下滑速度。

　　值得期待的黄酒行业:2010行业变化不大,仍然处于慢热过程中。

　　但产销量增幅在悄然提高,2009年黄酒消费增长13.99%,预期上海世博会的举办对黄酒消费会产生积极影响,消费量有望超过09年。黄酒行业正处于积累能量阶段,未来黄酒消费的爆发非常值得期待。2010年预期行业收入和利润增长会高于09年。

　　受益于成本下降的屠宰与肉制品加工行业:根据当前生猪养殖情况,我们分析生猪价格真正回升将是在9月份后。生猪价格低廉对行业增加屠宰量、利润增长都非常有利。

　　与09年相比,10年食品饮料板块行情启动更早。

　　第一,食品饮料行业景气度处于高位,比去年同期明显提高,为行情启动奠定基础;第二,由于缺乏去年春季四万亿投资的政策刺激,且区域性经济振兴与新能源等题材性行情短暂,市场资金出现投资饥渴,急需新的投资亮点;第三,对未来经济增速放缓预期,食品饮料稳定性和成长性兼备特性凸现优势;第四,经过一季度食品饮料板块调整,估值优势也逐步体现出来。食品饮料板块启动在即!重点推荐公司:山西汾酒、承德露露。

　　次新股质地优良,向上发展趋势非常明确,业绩弹性大,对资金的吸引力在提升。我们看好天宝股份、得利斯、古越龙山、皇氏乳业等新型企业。